沐鸣2手机网页版_创新引领 西部超导拓展高温合金领域

发布时间：2019-06-24   来源：华泰证券报  点击量：122

6月20日，科创板上市委将召开第7次审议会议，3家企业将迎来“大考”。西部超导作为本期“考生”，其申请受理到获准上会仅用了57天，成为目前进程耗时最短的企业。
　　西部超导并不是资本市场新人。凭借强大的科研实力及股东背景，西部超导在新三板市场早已为人所熟知，公司做市商众多。如今转战科创板，投行人士认为，从多个维度考量，西部超导作为手握核心技术的“硬科技”企业，具有较强成长性和科技创新能力，符合科创板定位要求。
　　技术领跑
　　西部超导主要从事高端钛合金材料、超导材料、高温合金材料的研发、生产和销售，是我国航空用钛合金材料的主要研发生产基地，也是新型战机和大飞机用钛合金的主要供应商。
　　在实地探访西部超导过程中，中国证券报记者了解到，2003年1月国家决定参加ITER计划，需要完成200多吨超导线材的供货任务。ITER计划对超导线材的综合性能提出了前所未有的技术要求，而当时我国NbTi线材实验室水平仅达到ITER计划的设计要求。Nb3Sn线材实验室水平尚未达到低限要求，而同期我国多个新型号飞机急需高强度、损伤容限等新型钛合金材料。
　　在此背景下，西部超导肩负科研任务于2003年成立。经过16年发展，西部超导成功造就技术“护城河”。
　　在钛合金领域，西部超导自主研发的多种新型钛合金填补了国内多项空白，保障了国家急需关键材料供应。其中，三种主要型号新型钛合金已成为我国航空、航天结构件用主干钛合金，为我国新型战机、运输机的首飞和量产提供了核心材料。公司实现了Ti45Nb等合金材料完全国产化，解决了我国特种材料铆接用材料的“卡脖子”问题，是国内唯一、全球批量化生产Ti45Nb钛合金材料的两家公司之一。
　　在超导领域，公司是国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，也是国际上唯一的铌钛（NbTi）锭棒及线材全流程生产企业，目前已掌握NbTi锭棒到线材的全流程生产技术，并拥有完全自主知识产权。业内人士评价，其为超导领域“隐形冠军”。值得注意的是，西部超导主要竞争对手来自海外，国内目前尚无竞争对手。
　　2016年度、2017年度和2018年度，公司主营业务收入分别为9.53亿元、9.46亿元和10.63亿元。其中，高端钛合金材料销售收入分别占主营业务收入的77.59%、81.92%和85.90%。西部超导逐渐形成以高端钛合金材料为主，超导产品为辅的业务格局。
　　研发高投入
　　在业内人士看来，技术领先的背后，离不开西部超导历来对于研发的重视和持续投入。
　　依托西北有色院科研背景，西部超导聚拢了一批行业尖端人才，组建了以6名院士为顾问，以国务院政府特殊津贴专家、国家核聚变技术委员会委员、国家或陕西省有突出贡献中青年专家等为核心的超导材料和稀有金属材料专业研发团队。截至2018年末，公司研发人员164人，研发人员占比21.27%。在研发团队带领下，公司承接了200余项来自国家、部委、省市、军方等的研发课题，并取得316项专利。
　　西部超导相关负责人告诉记者，自成立以来，西部超导坚持贯彻“生产一代、研发一代、储备一代”的技术研发方针，研发费用长期保持高水平投入。2016年-2018年，公司研发投入分别为6384.32万元、8798.18万元和9051.29万元，占当期营业收入的比例分别为6.53%、9.10%和8.32%。西部超导相关人士表示，持续高水平的研发投入是公司保持技术领先性的基础。
　　对于上交所尤为关注的“科创含量”问题，西部超导回复问询时表示，公司拥有316项专利。其中，103项为国防专利，213项为非国防专利，上述专利权均在有效期。公司能够通过自身研发及生产维持技术的先进性，不存在重大的技术迭代风险。
　　打造新增长点
　　招股书显示，此次西部超导计划发行不超过4420万股，募集资金8亿元。其中，约5亿元用于高温合金材料及粉末盘项目。高温合金是航空发动机及燃气轮机热端关键材料。在高温合金领域，公司近年来利用自身研发及制备技术优势，积极布局高性能高温合金材料业务，目前已经实现少量供货，产品性能达到国内先进水平。
　　华泰证券研报指出，未来10年我国军用航空市场带动的高温合金年均需求约为6.03亿美元，未来20年我国民用航空市场带动的高温合金年均需求约为36.69亿美元。此外，燃气轮机大规模应用为高温合金行业带来广阔的市场前景。2018年，公司高温合金开始投产并形成收入，未来有望成为新的增长点。
　　目前，西部超导的高性能镍基高温合金棒材项目产能为高温合金铸锭2600吨、棒材2000吨，难以满足我国在航空发动机、燃气轮机等高端领域高温合金材料国产化的需要。公司计划扩大高温合金生产能力，进一步提高在高温合金领域的核心竞争力。
　　此外，西部超导积极拓展超导线应用领域，相关超导线材已形成对GE、SIEMENS、上海联影等国内外MRI制造商批量供货。2016-2018年，公司MRI用超导线材的收入逐期增加。国内MRI市场空间较大，公司超导线材有望受益于国内MRI设备增加。根据国家卫健委和中国医学装备协会统计，2013年至2017年，国内市场MRI系统市场保持高速增长，年复合增长率达17.31%。MRI设备的市场需求快速增长，为公司未来MRI用超导线材市场的成功拓展提供了有力保证。同时，自主研制MCZ超导磁体实现批量出口，未来有望受益于单晶硅产业国产化。

创新引领 西部超导拓展高温合金领域 ,6月20日，科创板上市委将召开第7次审议会议，3家企业将迎来“大考”。西部超导作为本期“考生”，其申请受理到获准上会仅用了57天，成为目前进程耗时最短的企业。

　　西部超导并不是资本市场新人。凭借强大的科研实力及股东背景，西部超导在新三板市场早已为人所熟知，公司做市商众多。如今转战科创板，投行人士认为，从多个维度考量，西部超导作为手握核心技术的“硬科技”企业，具有较强成长性和科技创新能力，符合科创板定位要求。

　　
技术领跑

　　西部超导主要从事高端钛合金材料、超导材料、高温合金材料的研发、生产和销售，是我国航空用钛合金材料的主要研发生产基地，也是新型战机和大飞机用钛合金的主要供应商。

　　在实地探访西部超导过程中，中国证券报记者了解到，2003年1月国家决定参加ITER计划，需要完成200多吨超导线材的供货任务。ITER计划对超导线材的综合性能提出了前所未有的技术要求，而当时我国NbTi线材实验室水平仅达到ITER计划的设计要求。Nb3Sn线材实验室水平尚未达到低限要求，而同期我国多个新型号飞机急需高强度、损伤容限等新型钛合金材料。

　　在此背景下，西部超导肩负科研任务于2003年成立。经过16年发展，西部超导成功造就技术“护城河”。

　　在钛合金领域，西部超导自主研发的多种新型钛合金填补了国内多项空白，保障了国家急需关键材料供应。其中，三种主要型号新型钛合金已成为我国航空、航天结构件用主干钛合金，为我国新型战机、运输机的首飞和量产提供了核心材料。公司实现了Ti45Nb等合金材料完全国产化，解决了我国特种材料铆接用材料的“卡脖子”问题，是国内唯一、全球批量化生产Ti45Nb钛合金材料的两家公司之一。

　　在超导领域，公司是国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，也是国际上唯一的铌钛（NbTi）锭棒及线材全流程生产企业，目前已掌握NbTi锭棒到线材的全流程生产技术，并拥有完全自主知识产权。业内人士评价，其为超导领域“隐形冠军”。值得注意的是，西部超导主要竞争对手来自海外，国内目前尚无竞争对手。

　　2016年度、2017年度和2018年度，公司主营业务收入分别为9.53亿元、9.46亿元和10.63亿元。其中，高端钛合金材料销售收入分别占主营业务收入的77.59%、81.92%和85.90%。西部超导逐渐形成以高端钛合金材料为主，超导产品为辅的业务格局。

　　
研发高投入

　　在业内人士看来，技术领先的背后，离不开西部超导历来对于研发的重视和持续投入。

　　依托西北有色院科研背景，西部超导聚拢了一批行业尖端人才，组建了以6名院士为顾问，以国务院政府特殊津贴专家、国家核聚变技术委员会委员、国家或陕西省有突出贡献中青年专家等为核心的超导材料和稀有金属材料专业研发团队。截至2018年末，公司研发人员164人，研发人员占比21.27%。在研发团队带领下，公司承接了200余项来自国家、部委、省市、军方等的研发课题，并取得316项专利。

　　西部超导相关负责人告诉记者，自成立以来，西部超导坚持贯彻“生产一代、研发一代、储备一代”的技术研发方针，研发费用长期保持高水平投入。2016年-2018年，公司研发投入分别为6384.32万元、8798.18万元和9051.29万元，占当期营业收入的比例分别为6.53%、9.10%和8.32%。西部超导相关人士表示，持续高水平的研发投入是公司保持技术领先性的基础。

　　对于上交所尤为关注的“科创含量”问题，西部超导回复问询时表示，公司拥有316项专利。其中，103项为国防专利，213项为非国防专利，上述专利权均在有效期。公司能够通过自身研发及生产维持技术的先进性，不存在重大的技术迭代风险。

　　
打造新增长点

　　招股书显示，此次西部超导计划发行不超过4420万股，募集资金8亿元。其中，约5亿元用于高温合金材料及粉末盘项目。高温合金是航空发动机及燃气轮机热端关键材料。在高温合金领域，公司近年来利用自身研发及制备技术优势，积极布局高性能高温合金材料业务，目前已经实现少量供货，产品性能达到国内先进水平。

　　华泰证券研报指出，未来10年我国军用航空市场带动的高温合金年均需求约为6.03亿美元，未来20年我国民用航空市场带动的高温合金年均需求约为36.69亿美元。此外，燃气轮机大规模应用为高温合金行业带来广阔的市场前景。2018年，公司高温合金开始投产并形成收入，未来有望成为新的增长点。

　　目前，西部超导的高性能镍基高温合金棒材项目产能为高温合金铸锭2600吨、棒材2000吨，难以满足我国在航空发动机、燃气轮机等高端领域高温合金材料国产化的需要。公司计划扩大高温合金生产能力，进一步提高在高温合金领域的核心竞争力。

　　此外，西部超导积极拓展超导线应用领域，相关超导线材已形成对GE、SIEMENS、上海联影等国内外MRI制造商批量供货。2016-2018年，公司MRI用超导线材的收入逐期增加。国内MRI市场空间较大，公司超导线材有望受益于国内MRI设备增加。根据国家卫健委和中国医学装备协会统计，2013年至2017年，国内市场MRI系统市场保持高速增长，年复合增长率达17.31%。MRI设备的市场需求快速增长，为公司未来MRI用超导线材市场的成功拓展提供了有力保证。同时，自主研制MCZ超导磁体实现批量出口，未来有望受益于单晶硅产业国产化。